Đồng đô la Mỹ suy yếu kéo dài: Liệu xu hướng dài hạn có đảo ngược?

Đồng đô la Mỹ vừa trải qua chuỗi giảm giá kéo dài 10 ngày, mức suy yếu hiếm thấy trong hơn nửa thế kỷ. Diễn biến này khiến thị trường đặt câu hỏi: liệu đồng bạc xanh có thể mạnh trở lại trong dài hạn, hay sẽ tiếp tục đối mặt áp lực giảm giá?

Chuỗi suy yếu kéo dài và nguyên nhân chính

Gần cuối tuần giao dịch vừa qua, chỉ số đồng đô la – theo dõi USD so với sáu đồng tiền chủ chốt – tiếp tục giảm do kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách vào tuần tới. Chính sách tiền tệ nới lỏng hơn đồng nghĩa lợi suất USD kém hấp dẫn, khiến nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản sinh lời cao hơn.

Bên cạnh đó, báo chí Mỹ cho biết ứng viên hàng đầu của Tổng thống Donald Trump cho vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo là ông Kevin Hassett, cố vấn kinh tế Nhà Trắng. Với quan điểm ủng hộ cắt giảm lãi suất nhanh và mạnh, ông Hassett có thể thúc đẩy Fed nới lỏng hơn nữa – điều tạo thêm áp lực giảm cho USD.

Triển vọng USD theo đánh giá của các tổ chức phân tích

Các nhà phân tích tại ING nhận định triển vọng đồng đô la không mấy sáng sủa đến năm 2026, khi Fed hướng lãi suất về mức trung tính. Họ cho rằng rủi ro vẫn nghiêng về xu hướng giảm nếu Fed chịu ảnh hưởng chính trị, thậm chí hạ thấp lãi suất thực hoặc can thiệp vào lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài.

Môi trường lãi suất thấp kéo dài làm USD kém hấp dẫn với các nhà đầu tư quốc tế, từ đó giảm nhu cầu đối với đồng tiền này.

Ngoài ra, các yếu tố như:

• Thị trường lao động Mỹ chậm lại
• Khả năng chính quyền Trump bãi bỏ thuế quan trên diện rộng
• Tăng trưởng tích cực từ các nền kinh tế bên ngoài Mỹ

cũng là những nhân tố có thể khiến USD suy yếu trong trung và dài hạn.

Yếu tố nào có thể giúp USD lấy lại sức mạnh?

Dù triển vọng thận trọng, các nhà phân tích tại Standard Chartered cho rằng vẫn có những lực đẩy giúp USD mạnh lên trở lại theo chu kỳ. Một số yếu tố hỗ trợ gồm:

• Năng suất tăng nhờ công nghệ và cải tiến cấu trúc thị trường
• Nhu cầu nội địa mạnh và lạm phát cao hơn dự kiến
• Lợi suất thực hấp dẫn tiếp tục thu hút dòng vốn
• Gói tài khóa quy mô lớn mà ông Trump theo đuổi, có thể thúc đẩy tăng trưởng phía cung nhiều hơn dự báo

Standard Chartered nhận định USD vẫn có khả năng hưởng lợi từ các yếu tố tích cực trong dài hạn, nhưng các cú sốc tiêu cực vẫn có thể xuất hiện và tác động mạnh trong từng giai đoạn.

Kết luận: USD sẽ phục hồi hay tiếp tục suy yếu?

Diễn biến hiện tại cho thấy đồng đô la đang chịu áp lực lớn từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất và bất định chính sách trong tương lai. Tuy nhiên, USD vẫn sở hữu các nền tảng mạnh như vai trò đồng tiền dự trữ toàn cầu, sức mạnh kinh tế Mỹ và khả năng hút vốn khi rủi ro tăng cao.

Điều này cho thấy triển vọng USD trong dài hạn có thể không hoàn toàn tiêu cực, nhưng sự biến động mạnh theo từng chu kỳ chính sách và bối cảnh kinh tế toàn cầu sẽ tiếp tục là đặc trưng chủ đạo của thị trường tiền tệ trong thời gian tới.