Phân tích: lý do gì kiến đồng USD ngày càng đi xuống?
Dù số liệu việc làm của Mỹ công bố mới đây tốt hơn kỳ vọng, đồng USD vẫn không thể tăng giá mạnh như nhiều người dự đoán. Ngược lại, đồng bạc xanh còn suy yếu nhẹ so với các đồng tiền chủ chốt, khi thị trường cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục thận trọng trong lộ trình điều chỉnh lãi suất. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang nhìn sâu hơn vào chất lượng tăng trưởng kinh tế, thay vì chỉ dựa vào các con số bề nổi.
Số liệu việc làm Mỹ phát tín hiệu tích cực nhưng chưa đủ mạnh
Theo báo cáo vừa được công bố, kinh tế Mỹ tạo thêm 64.000 việc làm trong tháng 11, cao hơn dự báo của giới phân tích. Kết quả này đánh dấu sự cải thiện đáng kể so với tháng 10, thời điểm nền kinh tế mất 105.000 việc làm, qua đó cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn giữ được mức độ ổn định nhất định.
Tuy nhiên, báo cáo lần này được công bố muộn do ảnh hưởng từ đợt đóng cửa chính phủ liên bang kéo dài 43 ngày. Điều đó khiến mức độ tin cậy của dữ liệu bị đặt dấu hỏi, khi một phần biến động có thể chưa được phản ánh đầy đủ. Giới chuyên gia đánh giá các con số nhìn chung khá tích cực, nhưng chưa đủ mạnh để làm thay đổi đáng kể kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed.
Vì sao đồng USD vẫn suy yếu dù dữ liệu tốt hơn dự kiến?
Ngay sau khi báo cáo việc làm được công bố, đồng USD giảm khoảng 0,18% so với franc Thụy Sĩ, trong khi chỉ số USD Index lùi xuống quanh 98,15 điểm. Thị trường phản ứng như vậy bởi nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào cấu trúc bên trong của dữ liệu, thay vì chỉ nhìn vào số lượng việc làm mới.
Cụ thể, tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,4% lên 4,6% đã làm gia tăng sự thận trọng. Bên cạnh đó, phần lớn việc làm mới được tạo ra trong các lĩnh vực ít mang tính chu kỳ như y tế, cho thấy động lực tăng trưởng của nền kinh tế chưa thực sự lan tỏa rộng.
Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường hiện đặt cược khoảng 75,6% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp cuối tháng 1. Điều này phản ánh quan điểm rằng Fed vẫn có dư địa để cắt giảm lãi suất trong tương lai, nhưng chưa chịu áp lực phải hành động sớm.
Lập trường thận trọng của Fed và tác động tới USD
Nhiều chuyên gia cho rằng, nếu điều chỉnh theo lạm phát, chính sách tiền tệ của Mỹ hiện vẫn ở trạng thái tương đối thắt chặt. Tuy nhiên, với thị trường lao động bắt đầu có dấu hiệu chững lại, Fed nhiều khả năng sẽ tiếp tục cách tiếp cận thận trọng, chờ thêm các dữ liệu kinh tế quan trọng trước khi đưa ra quyết định mới.
Chính sự cân nhắc này khiến đồng USD thiếu động lực tăng mạnh, bởi nhà đầu tư không còn kỳ vọng vào kịch bản Fed duy trì lãi suất cao trong thời gian dài như trước.
Vai trò của các ngân hàng trung ương lớn khác
Không chỉ các yếu tố nội tại của Mỹ, diễn biến của đồng USD còn chịu ảnh hưởng từ chính sách tiền tệ toàn cầu. Tuần này, thị trường đặc biệt chú ý đến quyết định của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), nơi nhiều khả năng lãi suất sẽ được giữ nguyên trong bối cảnh kinh tế khu vực đồng euro phát tín hiệu trái chiều nhưng vẫn đủ để ủng hộ quan điểm duy trì chính sách hiện tại.
Đồng euro và bảng Anh đã tăng giá so với USD, trong khi đồng yen Nhật cũng mạnh lên trước kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể nâng lãi suất trong thời gian tới. Những biến động này cho thấy thị trường tiền tệ toàn cầu đang bước vào giai đoạn nhạy cảm, khi các ngân hàng trung ương lớn dần đi theo những hướng chính sách khác nhau, tạo thêm áp lực điều chỉnh đối với đồng USD.
