Đồng won suy yếu vượt 1.470/USD: rủi ro áp sát 1.480, tín hiệu can thiệp gia tăng

Đồng won Hàn Quốc (KRW) tiếp tục mất giá, có lúc vượt 1.470 KRW/USD trong phiên 13/11, làm dấy lên lo ngại tỷ giá có thể thử thách mốc 1.480. Trong bối cảnh cơ quan quản lý ngoại hối “báo động cao”, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) Lee Chang-yong đã phát đi thông điệp mang tính can thiệp nhằm ổn định kỳ vọng thị trường.

Diễn biến chính trong phiên 13/11

• Tỷ giá KRW/USD mở cửa quanh 1.469,0 và nhanh chóng tăng lên 1.475,4.
• Mốc 1.480 KRW/USD được nhắc lại như “trần” ngắn hạn do từng xuất hiện vào 4/2025 (cao trào căng thẳng thương mại Mỹ–Trung) và 12/2024 (giai đoạn căng thẳng chính trị), hàm ý rủi ro can thiệp nếu biến động bị coi là “mất trật tự”.
• Trong hai tháng gần đây, tỷ giá tăng từ 1.402,9 (cuối 9) lên 1.463,3 (11/11), tương đương KRW mất khoảng 4,1% giá trị so với USD.

Tại sao đồng won suy yếu?

• Chênh lệch lãi suất Hàn–Mỹ: khoảng cách lãi suất cơ bản thu hẹp từ 2,0% còn 1,5% sau các bước đi gần đây của Mỹ, nhưng Hàn Quốc vẫn thấp hơn. Triển vọng BoK cắt giảm lãi suất bổ sung có thể làm KRW chịu thêm áp lực.
• Yếu tố cung – cầu: nhu cầu đổi KRW sang USD gia tăng khi dòng vốn đầu tư ra nước ngoài của nhà đầu tư Hàn Quốc tăng.
• Đồng yên suy yếu: JPY giảm làm lan tỏa áp lực mất giá lên các đồng tiền Đông Á trong rổ tham chiếu khu vực.
• Vị thế USD: chỉ số USD Index tăng từ 97,8 lên 99,4, phản ánh đồng USD vẫn có xu hướng mạnh lên so với rổ tiền tệ chủ chốt.

Góc nhìn chính sách: dư địa hành động của BoK

• Phát biểu mang tính “can thiệp bằng lời”: BoK và Bộ Tài chính nhấn mạnh “theo dõi chặt chẽ” biến động, qua đó răn đe đầu cơ tỷ giá.
• Bài toán lãi suất: khi chênh lệch lãi suất với Mỹ vẫn âm, BoK bị hạn chế dư địa nới lỏng. Nếu tỷ giá bứt phá 1.480 trong bối cảnh USD mạnh, việc cắt giảm lãi suất sẽ càng khó biện minh.
• Hộp công cụ: ngoài tín hiệu định hướng, BoK có thể sử dụng nghiệp vụ thị trường mở, can thiệp ngoại hối phối hợp với Bộ Tài chính nếu xuất hiện biến động một chiều, nhanh và không trật tự.

Các mốc kỹ thuật và rủi ro ngắn hạn cần theo dõi

• 1.470: đã bị xuyên; là vùng đệm đầu tiên cho nỗ lực ổn định kỳ vọng.
• 1.480: mốc “nhạy cảm” vì trùng vùng đỉnh các giai đoạn căng thẳng trước đây; rủi ro can thiệp tăng nếu bị chinh phục với tốc độ nhanh.
• Trên 1.480: khả năng xuất hiện biện pháp cứng rắn hơn để hãm đà mất giá, nhất là khi USD Index duy trì xu hướng tăng.

Tác động vĩ mô – thị trường

• Nhập khẩu đắt đỏ hơn: chi phí năng lượng và nguyên liệu tăng, tạo thêm áp lực lạm phát, bào mòn sức mua nội địa.
• Xuất khẩu được hỗ trợ: doanh thu quy đổi sang KRW có thể cải thiện, nhưng lợi ích ròng phụ thuộc vào mức độ nhập khẩu đầu vào của doanh nghiệp.
• Thị trường vốn: đồng nội tệ yếu thường làm tăng biến động trên thị trường trái phiếu và cổ phiếu, đặc biệt ở các doanh nghiệp vay nợ ngoại tệ.

Hàm ý cho doanh nghiệp và nhà đầu tư

• Doanh nghiệp có nghĩa vụ USD: cân nhắc mua trước ngoại tệ theo lô, sử dụng hợp đồng kỳ hạn/hoán đổi để khóa chi phí nếu tỷ giá tiến gần 1.480.
• Doanh nghiệp thu USD: có thể giãn tiến độ bán, nhưng cần quản trị rủi ro trước kịch bản can thiệp khiến KRW phục hồi nhanh.
• Nhà đầu tư: hạn chế đòn bẩy với vị thế “long USD/KRW” khi tiếp cận vùng 1.480; theo dõi sát thông điệp từ BoK và Bộ Tài chính, cũng như quỹ đạo USD Index.