Nhìn lại tỷ giá năm 2025: Biến động dồn dập, tỷ giá chợ đen liên tục lập đỉnh mới
Năm 2025 ghi dấu là một năm nhiều sóng gió đối với thị trường tỷ giá USD/VND. Dù chịu tác động đồng thời từ bất ổn thuế quan toàn cầu, chính sách tiền tệ quốc tế và những “cơn sốt” trên thị trường vàng, mức mất giá của tiền đồng vẫn được kiểm soát trong biên độ tương đối hẹp. Tuy nhiên, phía sau sự ổn định tương đối đó là hàng loạt biến động phức tạp, đặc biệt là hiện tượng tỷ giá USD trên thị trường tự do liên tiếp phá đỉnh.
Áp lực tỷ giá xuất hiện ngay từ đầu năm
Bước sang đầu năm 2025, tỷ giá USD/VND nhanh chóng trở thành tâm điểm chú ý khi những áp lực tích tụ từ cuối năm trước chưa kịp hạ nhiệt. Thời điểm này, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao cùng với đà mạnh lên của đồng USD trong giai đoạn bầu cử Tổng thống Mỹ đã khiến chỉ số DXY có lúc vọt lên quanh mốc 109 điểm. Điều này tạo sức ép đáng kể lên các đồng tiền tại thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.
Trước diễn biến căng thẳng, Ngân hàng Nhà nước đã sớm triển khai biện pháp bán ngoại tệ kỳ hạn kèm điều khoản hủy ngang cho các ngân hàng thương mại. Việc bổ sung nguồn cung USD đúng thời điểm, kết hợp với yếu tố trấn an tâm lý thị trường, đã giúp tỷ giá USD/VND nhanh chóng hạ nhiệt trong những tuần đầu năm.
Tỷ giá USD/VND hôm nay chợ đen 29/12/2025
Tháng 2 căng thẳng với rủi ro địa chính trị và thương mại
Sang tháng 2, áp lực tỷ giá quay trở lại khi thị trường chịu tác động kép từ bất ổn địa chính trị và nhu cầu ngoại tệ trong nước gia tăng. Việc Mỹ siết chặt hàng rào thuế quan khiến nhiều doanh nghiệp xuất nhập khẩu có xu hướng phòng thủ, tăng nắm giữ USD. Cùng lúc, nhập khẩu tăng mạnh khiến cán cân thương mại ghi nhận thâm hụt trở lại sau nhiều tháng thặng dư, làm suy giảm nguồn cung ngoại tệ tự nhiên.
Trong bối cảnh đó, việc Kho bạc Nhà nước tham gia mua ngoại tệ càng khiến thanh khoản USD trên thị trường thêm phần hạn hẹp. Để thích ứng, Ngân hàng Nhà nước đã chủ động điều chỉnh tỷ giá trung tâm và nâng giá bán can thiệp, thể hiện sự chuyển hướng sang điều hành linh hoạt hơn, thay vì cố giữ tỷ giá trong biên độ cứng.
Giữa năm: Áp lực kéo dài, chính sách điều hành mạnh tay
Giai đoạn giữa năm 2025 chứng kiến tỷ giá USD/VND liên tục bị thử thách khi nhu cầu nhập khẩu phục hồi mạnh và tâm lý tích trữ ngoại tệ lan rộng. Trước tình hình này, nhà điều hành đã đồng thời sử dụng nhiều công cụ chính sách, từ việc phát hành tín phiếu để hút bớt thanh khoản tiền đồng đến điều chỉnh tỷ giá trung tâm lên mức cao nhất trong lịch sử.
Dù vậy, tiền đồng vẫn mất giá khoảng 2,7–2,8% trong nửa đầu năm. Một trong những nguyên nhân chính được chỉ ra là việc duy trì mặt bằng lãi suất VND ở mức thấp nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, vô tình làm giảm sức hấp dẫn tương đối của đồng nội tệ so với USD.
Cuối quý III: Can thiệp linh hoạt nhưng hiệu quả ngắn hạn
Đến cuối tháng 8, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục kích hoạt biện pháp bán ngoại tệ kỳ hạn 180 ngày kèm quyền hủy ngang. Giải pháp này được đánh giá là linh hoạt, giúp các ngân hàng thương mại cân đối trạng thái ngoại tệ mà không gây áp lực tức thì lên dự trữ ngoại hối quốc gia.
Tuy nhiên, hiệu quả hạ nhiệt tỷ giá chỉ mang tính ngắn hạn. Sau một thời gian điều chỉnh, USD/VND lại quay đầu tăng, phản ánh những yếu tố nền tảng của thị trường ngoại hối vẫn còn nhiều thách thức trong giai đoạn cuối năm.
Áp lực giảm dần khi USD suy yếu trên toàn cầu
Bước ngoặt chỉ thực sự xuất hiện khi đồng USD suy yếu mạnh trên thị trường quốc tế. Trong năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã cắt giảm tổng cộng 0,75 điểm phần trăm lãi suất, khiến chỉ số DXY có thời điểm rơi xuống vùng thấp nhất trong bốn năm.
Tại thị trường trong nước, chênh lệch lãi suất giữa VND và USD đảo chiều từ trạng thái âm sang dương, góp phần củng cố vị thế của tiền đồng. Lãi suất liên ngân hàng VND duy trì ở mức cao trong quý IV đã làm giảm động cơ đầu cơ ngoại tệ, đồng thời tạo “điểm neo” tâm lý quan trọng cho thị trường.
Bên cạnh đó, quý IV cũng là mùa cao điểm xuất khẩu và kiều hối, giúp nguồn cung USD trong nước trở nên dồi dào hơn so với các giai đoạn trước.
Thị trường tự do: Diễn biến trái chiều đáng chú ý
Một điểm nổi bật trong năm 2025 là sự phân hóa rõ rệt giữa tỷ giá ngân hàng và tỷ giá USD trên thị trường tự do. Trong khi tỷ giá chính thức có xu hướng ổn định hơn về cuối năm, giá USD tự do lại tăng mạnh, liên tục lập đỉnh mới.
Riêng trong tháng 10, tỷ giá USD tự do tăng gần 5% chỉ trong một tháng và cao hơn đáng kể so với đầu năm. Sang tháng 11, có thời điểm giá bán USD trên thị trường tự do vượt ngưỡng 28.000 đồng, khiến mức chênh lệch giữa hai thị trường nới rộng hiếm thấy.
Nhiều phân tích cho rằng hiện tượng này phản ánh sự thiếu hụt nguồn cung USD ngoài hệ thống, đồng thời cho thấy mối liên thông nhất định giữa thị trường ngoại tệ tự do và thị trường vàng, đặc biệt khi chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới nới rộng.
Trước diễn biến “nóng” này, Ngân hàng Nhà nước đã tăng cường phối hợp với các cơ quan chức năng để kiểm tra và xử lý các hành vi vi phạm trong hoạt động kinh doanh ngoại hối, nhằm ổn định trật tự thị trường.
Tổng kết năm 2025 và triển vọng sang 2026
Tính chung cả năm, tỷ giá trung tâm tăng khoảng 3,3%, trong khi tỷ giá USD trên thị trường tự do cũng hạ nhiệt phần nào sau khi lập đỉnh. So với nhiều giai đoạn biến động mạnh trong quá khứ, mức mất giá của VND năm 2025 được đánh giá là khá khiêm tốn, cho thấy vai trò điều hành chủ động của Ngân hàng Nhà nước.
Bước sang năm 2026, triển vọng tỷ giá được nhìn nhận thận trọng nhưng bớt tiêu cực hơn. Việc chênh lệch lãi suất giữa Việt Nam và Mỹ duy trì ở trạng thái dương được xem là yếu tố then chốt giúp ổn định tâm lý thị trường. Đồng thời, nếu xuất khẩu phục hồi và dòng vốn đầu tư quay trở lại, áp lực lên USD/VND có thể được kiểm soát tốt hơn.
Dù vậy, các chuyên gia vẫn cho rằng tỷ giá trong năm 2026 nhiều khả năng chỉ biến động nhẹ, phản ánh sự cân bằng giữa nhu cầu nhập khẩu gia tăng, chính sách tiền tệ toàn cầu nới lỏng và định hướng điều hành linh hoạt của Việt Nam.
